לקוחות יקרים,
חודש מרץ היה אחד החודשים המורכבים והטעונים שחווינו בתקופה האחרונה – לא רק בשווקים, אלא גם ברמה האישית והלאומית. המציאות הביטחונית, עם ההתפתחויות מול איראן ומבצע "שאגת הארי", נכנסה באופן ישיר לשיח הכלכלי ולתיקי ההשקעות, והזכירה לכולנו עד כמה העולם הפיננסי אינו מנותק מהמציאות שסביבנו.
דווקא בתוך התקופה הזו, חשוב לנו לעצור לרגע, לעשות סדר בדברים ולהבין מה באמת קרה בשווקים – ומה המשמעות עבורכם כמשקיעים. למרות הכותרות והדרמה, שוק ההון לא פעם מתנהג בצורה מורכבת יותר מהאינטואיציה הראשונית, ולעיתים גם מפתיעה.
ישראל – מבצע שאגת הארי
שוק ההון הישראלי סיים את מרץ בתמונה מורכבת: מצד אחד, החודש התאפיין בתנודתיות חריפה, מעבר חד מאופוריה של תחילת הלחימה לחשש מהסלמה ממושכת, ועלייה מחודשת ברגישות למחירי האנרגיה, מצד שני, בהשוואה בינלאומית, הבורסה בתל אביב שמרה על עמידות יחסית.
למרות המלחמה באיראן ומבצע "שאגת הארי", שוק המניות המקומי לא קרס ואף שמר על יתרון יחסי מול חו"ל, אך המחיר המאקרו־כלכלי כבר נראה לעין:
צפי לצמיחה נמוכה יותר, אינפלציה מעט גבוהה יותר, ופגיעה זמנית בביקוש הפרטי של משקי הבית.
אם מחיר האנרגיה יתייצב והמערכה תישאר מוגבלת בזמן, השוק הישראלי עשוי לשמר את יתרון הביצועים
אם לא, פרמיית הסיכון המקומית עלולה לחזור ולהתרחב.
ב-30 למרץ בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי (4%).
ארצות הברית – כניסה לאזורי תיקון
בארה"ב, מרץ היה חודש של תיקון חד בשוקי המניות.
הזווית החשובה ביותר להסבר ביצועי השוק האמריקאי היא מבנה המדדים. בחודש שבו עליית הנפט החזירה את נושא האינפלציה לקדמת הבמה, מניות הצמיחה והטכנולוגיה הובילו את החולשה.
בשעה שתחזיות הרווח לא עודכנו כלפי מטה, השוק האמריקאי לא הגיב לקריסה ברווחיות בפועל, אלא לעלייה בשיעור ההיוון ובפרמיית הסיכון.
וול סטריט סיימה את מרץ בעמדת חולשה ברורה. השוק האמריקאי אינו ניצב כרגע בפני משבר מאקרו מיידי, אך הוא כן עובר התאמת תמחור למציאות חדשה: פחות ודאות לגבי ריבית, יותר תלות בהתפתחויות במפרץ, ורגישות גבוהה במיוחד למחירי האנרגיה. כל עוד המלחמה באיראן תישאר גורם פעיל במחיר הנפט, קשה לראות חזרה מהירה למכפילים הגבוהים שאפיינו את תחילת השנה.
נתון חיובי - נוספו מעל למאה וחמישים אלף משרות בחודש מרץ, מעל לצפי.
אירופה - ירידות חדות
אירופה הייתה האזור שנפגע בצורה הישירה ביותר מהזעזוע האנרגטי של המלחמה.
המדדים ירדו בחדות וחלקם בצורה החדה ביותר מאז שנת 2022.
בהיבט שוקי המניות, אירופה סבלה לא רק מהפגיעה הישירה במחיר האנרגיה, אלא גם מחשש לפגיעה בצרכן, בתעשייה וביצוא.
מרץ היה חודש של חולשה מובהקת. אם בארה"ב הדגש היה על התאמת מכפילים, ובישראל על עמידות יחסית חרף המלחמה, באירופה עיקר הסיפור היה מקרו־כלכלי: שוק שמבין כי עימות אזורי רחב מול איראן מעלה את עלות האנרגיה, שוחק את הסיכוי להקלה מוניטרית ומכביד על הצמיחה. לכן, נכון לסוף מרץ, אירופה נראתה כפגיעה ביותר להתמשכות המבצע והמלחמה.
מה זה אומר לכם?
בתקופות כאלה, ניתן לראות שהמשקיעים מתחלקים לשניים – סבלניים ולא סבלניים.
המשקיעים הסבלניים נוטים להישאר במסלול ההשקעה גם בזמנים של ירידות, ולכן לאורך זמן לרוב משיגים תשואות טובות יותר. מנגד, משקיעים שפועלים מתוך לחץ עלולים לבצע החלטות קצרות טווח שפוגעות בתוצאה הכוללת. לצד אלו, יש גם משקיעים שרואים בתקופות כאלה דווקא הזדמנות להגדיל השקעה ולנצל ירידות בשווקים.
חשוב לזכור שתקופות כאלה הן חלק טבעי מהדרך בשוק ההון.
לאורך ההיסטוריה, לאחר תקופות של מלחמות ואי־ודאות, השווקים נוטים להתאושש ואף לעלות בצורה משמעותית כאשר המצב מתייצב. לכן, למשקיעים לטווח ארוך יש יתרון – היכולת להישאר רגועים ולא לקבל החלטות מתוך לחץ רגעי.
חיסכון והשקעה לטווח ארוך הם הכלים החשובים ביותר להתמודדות עם תקופות כאלה. מי שמתמיד בתוכנית לאורך זמן, ולא מנסה "לתזמן" את השוק, נהנה בדרך כלל מהתאוששות ומהצמיחה שמגיעה לאחר מכן